28基金豪赌失败,社保基金携游资豪赌重组股

  杨颖桦

  张建;杨志锦

  资本市场永远不缺故事。

  为博重组收益,一向鲜少投资ST股的社保基金尝到了其中的冰火滋味。

  “买入股票-宣布重大事项停牌-复牌大涨”这个故事在众多重组概念股中一再上演,虽然其重组后的业绩成长性未能预期,但其间带来的收益仍为众多投资者追捧,甚至众多机构也在这种重组游戏中乐此不疲。

  4月5日,刚刚戴帽不足半月的*ST大成(600882.SH),一开市就再次因股价连续三日触及跌幅限制而遭停牌一小时,该股随即发布了近一周来的第二次股价异动公告。

  然而,进入2011年以来,A股上市公司出现多起资产重组戛然而止的案例。5月13日-5月18日四个交易日期间,更是连续出现西部牧业、辽通化工、华芳纺织和ST四维四家公司宣布重组失败。

  可以对比的是,原本还在一季度前半段创下近一倍涨幅的公司股价,却在不足一月的时间里犹如过山车似地累计下跌近三成。

  而据记者统计显示,今年以来至今,已有17家上市公司宣布重组失败,其中有12家公司在重组利好转瞬成利空之际,股价直线跳水,这在A股历史上颇为罕见。

  全国社保基金一一一组合显然首当其冲。资料显示,该组合自2011年二季度首度介入该股以来,第三季度曾持续加仓,截至2011年底仍坚定持有148.32万股,位居公司流通股股东第四位。而与其相较,曾一度在第三季度进驻公司的其他基金却几乎都已在第四季度出逃。

  事实上,5月13日证监会出台的《关于修改上市公司重大资产重组与配套融资相关规定的决定》中,要求借壳标准趋同IPO、拟借壳资产需持续两年盈利等。

  等待重组草案的获批,被市场人士解读为全国社保基金一一一组合重仓该股的绝对理由。西部某综合类券商分析人士称,早在去年公司披露重组拟转型铁矿石采选初期,该社保基金就高位进驻,且下半年还略有加仓。这对于崇尚稳健投资的社保基金组合而言实为少见。

  这意味着,过往积弊甚多却屡屡收获不菲的重组运作模式,在进入以制度完善、监管加强的新一轮政策氛围下,以往屡试不爽的重组故事正在遭到真正的考验。

  而记者也注意到,该基金组合介入的个股大多存在定增、并购的重组题材。

  而在这17家宣告重组终止的上市公司中,共有28家基金与众多机构被困其中。短线投机还是长期投资,这或许是这种重组故事转折点带给众多机构的一个问题。

  社保基金的豪赌

  28基金豪赌重组失败

  3月20日,*ST大成发布了2011年年报。实现营收6.92亿元,同比下降12.07%。公司归属上市公司股东净利润亏损达3.81亿元,较2010年的-7112.36万元进一步恶化,基本每股亏损达1.78元。

  希望落空的背后,是一群机构的豪赌。

  而与此同时,市场关注的事主要集中在其酝酿已久的资产重组上。

  据记者统计,今年以来宣布重组终止的17家上市公司中,共有10家公司的2011年十大流通股东席位上出现了机构的身影,包括西部牧业、大立科技、华芳纺织、西昌电力、亚太股份、*ST南方、时代科技、辽通化工、福建南纸和ST四维等,其中共有23只基金合计持有了8610万股上述股票,占全体机构持有量14130.8万股的61%。此外,还有证券公司集合理财和自营账户、阳光私募、社保基金账户和企业年金账户等现身其中。

  相关公告显示,2011年1月19日,*ST大成发布停牌公告称,控股股东中国农化正在筹划针对公司的重大股权转让和资产置换事宜。3月31日,公司披露称,将以全部资产及负债置换与定增结合的方式收购华联矿业100%股权,转型成为铁矿石采选企业。

  而在17家终止重组的公司中,以宣布重组停牌日收盘价与5月20日收盘价计算其区间涨跌幅,共有12家公司股价出现明显下跌,包括西部牧业、大立科技、华芳纺织、亚太股份、*ST南方、ST秋林、ST宝利来、ST吉药、时代科技、ST宜纸、福建南纸和ST四维等。

  至此,公司股价开始迅速上涨。短短11个交易日,竟出现了7个涨停,累计涨幅一度高达129.46%。此后股价震荡下跌,及至7月27日,*ST大成发布《大成股份重大资产置换及发行股份购买资产暨关联交易(草案)报告书》,公司股价则较高点时回调达38.18%。

  其中,大立科技与*ST南方的跌幅均在20%以上,它们的走势可以算是重组股的经典教科书。

  从前十大股东变更看,全国社保基金一一一组合正是在公司重组披露后的轮番上涨中积极进驻。截止到公司半年报,其持有股份为134.39万股,位列第五大股东。

  回顾大立科技的历史行情,从今年1月下旬开始该股逐步走强。1月25日,大立科技下探至阶段性低点33.72元,之后该股企稳上行。大立科技从1月25日的35.5元股价,开始启动,至停牌前的3月4日更是收获了一个涨停板来庆祝即将迎来的利好,其股价已涨至51.54元,涨幅高达45%。

  值得注意的是,与其同期在二季度进驻的机构还有银河稳健基金,持有149.99万股,位列公司第四大股东。而第三季度,包括嘉实稳健基金、丰和价值基金、银河创新基金在内的三只基金也逆势介入。

  而这种重组故事的上演过程中,翻看龙虎榜可以发现,有众多机构投资者及游资已经“先知先觉”潜入。

  “从当时的股价区间看,成本基本都在10元以上。第四季度减仓的话,必然亏损。”前述券商人士认为,年报披露在第四季度退出的基金基本属于割肉止损。

  2011年2月21日,大立科技成交量突然放大,当日交易龙虎榜显示,买入前五名的席位有3家为机构席位,三者合计买入4127万元,而卖出前五名也有3家机构,合计卖出5674万元。

  游资力博重组?

  而在2011年2月21日,大立科技股价在38.02元-44.7元的区间,报收43.49元,单日涨幅为3.55%,成交量高达15799.62万元。

  年后市场的回暖,让情况出现转机。

  而在停牌前的3月4日,大立科技成交量再度飙升,当日龙虎榜显示,两家地处江苏常州的券商营业部与上海的三家券商营业部席位闻风大举介入,这成为该股当日涨停的绝对主力,买入量超过5000万元。

  K线显示,*ST大成在2012年1月5日探底6.26元后,开始迅速上行,至3月7日一度创高至11.98元,累计涨幅达91.37%,成为市场少有的牛股。倘若社保基金组合在高点顺利减仓,仍能博得正向收益。

  但一些机构在此时已经萌生退意,在同日合计卖出该股2435万元。如果其在大立科技行情启动前买入该股的话,按其最低买入成本为1月25日的33.72元计算,短短一个半月时间,其最高收益已经可达52.8%。

  从交易信息看,游资成为该股此轮行情的始作俑者,而其中更不乏博取后期重组收益的实力游资。记者注意到,3月22日,位于上海的国泰君安总部以远高于第二名四倍的买入量买入*ST大成达4351.86万元。而此前的3月6日,国元证券上海虹桥路营业部也同样以高于第二名约三倍的买入量买入*ST大成3964.88万元。除此之外,武汉、深圳、海口等地游资也积极参与其中。

  然而,4月6日的大立一纸复牌公告,宣布其重组美梦破碎,大立科技遭到了两个“一字”跌停,仅仅几天已将其之前的涨幅跌去,而截至5月20日,其收盘价仅为39.4元,较停牌前的51.54元已跌去23.55%,已几乎跌回其启动前的行情。

  值得关注的是,游资中也有来自公司所在地山东淄博的资金。记者发现,在公司异动期间,中信建投证券淄博市中心路证券营业部异常活跃,不断买入卖出,带动其余游资积极介入。而除此之外,齐鲁证券淄博中润大道证券营业部、海通证券淄博石化营业部也都出现在买入阵营当中。

  但是大立科技的过山车股价中,虽然有一部分机构先知先觉在其停牌前的大涨已经出货,但并非所有机构都能全身而退,重组告败后的两个跌停板还是出现不少机构的身影,4月6日龙虎榜显示,两大机构现身卖出榜单,卖出金额超过700万元,次日的卖出榜依然出现一席机构席位,甩手卖出526.6万元。而4月7日当日大立科技的股价已跌至41.75元,较停牌前跌去了19%。

  “不排除当地资金利用信息不对称而博取重组的可能,而来自上海等地的巨量游资则明显直指重组预期。”另有券商营业部市场人士猜测,在3月份积极介入的游资很可能已对重组的相关进展有所预见,因此股价的多空搏杀较为激烈。

  大立科技的一季报显示,截至2011年3月31日,仍有鹏华优质治理、嘉实主题精选、广发证券和社保基金106组合等四家机构进驻,分别持有302.5万股、302万股、179万股和171.6万股。

  但多少令市场始料不及的是,股价却在随后的大半月迅速回跌,截至4月5日,跌幅已达26.54%。

  其中,嘉实主题精选、广发证券与社保106组合皆为2011年一季度进驻。而鹏华优质治理则从2010年三季度开始进驻,其间最低成本为26.68元。

  而社保基金一一一组合不排除已经出逃。从2月6日、3月22日和3月30日*ST大成成交龙虎榜来看,均有机构位列卖出榜前列。其中,2月6日机构卖出440万元,以当日中间价8.19元计算,机构当日卖出53.7万股。3月22日机构卖出494万元,以当日中间价9.53元计算,机构卖出51.8万股。而3月30日机构席位卖出293万元,以当日平均价8.75元计算,机构卖出33.5万股。换句话说,在这三个交易日,机构席位共卖出139万股,与社保基金一一一组合持股数量相近。

  股价与基本面的背离

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  机构前仆后继参与这场重组游戏的背后,有着A股深刻的市场生态原因。

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  首当其冲的,是历史上重组股屡试不爽的股价飙升游戏。

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